הטריגר לקריסת המדדים המובילים היה הניצחון הגורף של המפלגה הדמוקרטית בבחירות האמצע בארצות הברית, תוצאה שמחקה לחלוטין את העליות שנרשמו יום קודם לכן ודחפה את מדד הנאסד"ק עמוק לתוך טריטוריה של תיקון.
מחיקת שווי היסטורית במדדים המובילים
על פי הנתונים של סוכנות הידיעות רויטרס, בסך הכול נמחקו במהלך יום המסחר כ-3 טריליון דולר משוויין הכולל של החברות הנכללות במדד S&P 500. המדד עצמו, המייצג את 500 החברות הגדולות בארה"ב, צלל בשיעור חד של 4.36%.
מוקד הרעש המרכזי היה במדד נאסד"ק 100, מוטה הטכנולוגיה, שאיבד ביום אחד בלבד כ-2.5 טריליון דולר משוויין של החברות המרכיבות אותו. המדד התרסק ב-5.52%, מהלך שהשלים צניחה מצטברת של יותר מ-11% מהשיא ההיסטורי שקבע רק בחודש שעבר. במקביל, גם מדד הדאו ג'ונס הוותיק לא הצליח לחמוק מהמגמה השלילית ונפל בשיעור של 3.44%.
התרסקות בסקטור השבבים והבינה המלאכותית
מי שהובילו את המפולת וספגו את הפגיעה הקשה ביותר היו מניות מגזר הטכנולוגיה, ובמיוחד חברות השבבים שריכזו את עיקר תשומת הלב בשנים האחרונות. חברת אנבידיה, שהפכה בתקופה האחרונה לסמל הבלתי מעורער של מהפכת הבינה המלאכותית, ספגה מהלומה קשה כאשר איבדה יותר מ-9% משווי השוק שלה.
חברת AMD צללה במהלך המסחר בכ-17%, נתון שמשך כלפי מטה את הסקטור כולו. מדד מניות השבבים של פילדלפיה קרס בתגובה ביותר מ-12%. גם ענקיות הטכנולוגיה המבוססות יותר לא נותרו חסינות מגל המכירות האגרסיבי: חברת מטא איבדה כ-4% מערכה, בעוד שאמזון ואלפאבית חתמו את יום המסחר בירידות של כ-2.2% כל אחת.
מדד הפחד מזנק לשיא של שמונה חודשים
לצד המפולת במחירי המניות, האווירה בוול סטריט השתנתה באחת. מדד התנודתיות VIX, המוכר בשוק ההון גם כ"מדד הפחד" ומשקף את רמת התנודתיות הצפויה בשוק המניות על בסיס התמחור של מחירי האופציות, רשם זינוק חד. במהלך יום המסחר טיפס המדד לשיא של שמונה חודשים כשהגיע לרמה של 28.36 נקודות, ולבסוף ננעל על 28.18 נקודות.
לפי הדיווח ברויטרס, מדובר בעלייה התוך-יומית החדה ביותר שנרשמה במדד הפחד מזה למעלה מ-18 חודשים. הפעם האחרונה שבה נרשמה קפיצה שכזו הייתה באפריל 2025, על רקע טלטלת המכסים שהוביל הנשיא דונלד טראמפ.
את חילופי האווירה הקיצוניים בקרב המשקיעים סיכם סטיב סוסניק, האסטרטג הראשי של חברת Interactive Brokers, שאמר לרויטרס:
"אתמול הייתה תחושה שאיש אינו זקוק להגנה, והיום כולם אומרים: אלוהים אדירים, אנחנו צריכים אותה".
החשש מרגולציה נוקשה של הדמוקרטים
הגורם המיידי לגל המכירות היה כאמור התוצאות החד-משמעיות של בחירות האמצע בארה"ב. הניצחון הגורף של המפלגה הדמוקרטית העניק לה שליטה מלאה בשני בתי הקונגרס. החשש המרכזי בוול סטריט נובע מהישגי המפלגה במדינות ספציפיות שבהן מתוכננות השקעות ענק בהקמת חוות שרתים חדשות.
היסטוריה של התאוששות: הנתונים שמעניקים תקווה
למרות הירידות החדות והאווירה הפסימית, צלילה לנתוני העבר מספקת למשקיעים נקודת אור. על פי נתונים היסטוריים שפרסמה חברת JPMorgan Asset Management, מאז שנת 1950 התקיימו בארה"ב 19 מערכות של בחירות אמצע. בכל אחת ואחת מהן ללא יוצא מן הכלל, מדד S&P 500 ניצב ברמה גבוהה יותר שנה אחת לאחר מועד הבחירות. התשואה הממוצעת שנרשמה בתקופות הללו עמדה על כ-15%.
גם מדד הנאסד"ק, מוקד הסערה הנוכחית, מציג דפוס התנהגות דומה. פרנק קפלרי, מייסד חברת המחקר CappThesis, בחן את ביצועי המדד ומצא כי ב-12 מתוך 13 מערכות בחירות האמצע שנערכו מאז שנת 1974, הנאסד"ק היה גבוה יותר כעבור שנה.
עם זאת, קפלרי הבהיר כי בטווח הקצר צפויים זעזועים. בראיון לרשת CNBC הוא ציין:
"ההסתייגות היא שהדרך לשם עלולה להיות תנודתית".
כדוגמה מובהקת למגמה זו הביא קפלרי את שנת 2018. באותה עת רשם מדד הנאסד"ק זינוק ביום שלאחר ניצחון המפלגה הדמוקרטית בבית הנבחרים, אך מיד לאחר מכן, בחודש דצמבר, נרשמו בשוק ירידות חדות. אף על פי כן, שנה לאחר אותן בחירות השלים המדד עלייה של כ-15%.
הדרך החוצה מ"תיקון" עלולה להיות ארוכה
פרספקטיבה נוספת מתקבלת מבחינת אירועי "תיקון" קודמים בנאסד"ק במהלך העשור האחרון. לפי ניתוח שפורסם ב-CNBC, הנתונים הסטטיסטיים מעודדים: בשלושת החודשים שלאחר הגעה לנקודת השפל של התיקון, המדד רשם עלייה ממוצעת של 9.41%. בטווח של ששת החודשים לאחר נקודת השפל, העלייה התרחבה ל-17.03% בממוצע.
אולם, הנתונים חושפים גם נורות אזהרה. לפי אותו ניתוח, בחלק מאותם אירועי תיקון, ובהם בשנים 2018, 2020, 2022 ו-2025, מגמת הירידות לא נעצרה ביום שבו המדד נכנס לטריטוריה של תיקון, אלא נמשכה לאורך כל החודש העוקב. שנת 2022 התבררה כחריגה במיוחד בהקשר זה, שכן ההתאוששות של המדדים לא הגיעה גם לאחר חצי שנה מנקודת הכניסה לתיקון.
בשורה התחתונה, בעוד שההיסטוריה הפיננסית מצביעה על נטייה ברורה להתאוששות בטווח הארוך, הנתונים אינם מספקים כל הבטחה לכך שהשפל הנוכחי בוול סטריט כבר נמצא מאחורינו.