חברת הביטוח איילון שוקלת בימים אלה מהלך במסגרתו תמוזג פעילות הגמל שלה אל תוך חברת אלטשולר שחם פיננסים, אשר נרכשת כעת על ידי ווישור גלובלטק, חברת האם של איילון. במקביל לבחינת העסקה, באיילון מציבים שורת תנאי סף נוקשים ומודיעים כי לא יסכימו להוות שותף פסיבי נטול השפעה בניהול ההשקעות או בקשר מול סוכני הביטוח.
חברת איילון ביטוח, תחת ניהולו של המנכ"ל שרון רייך, קיבלה לאחרונה הצעה מפורשת וכעת היא שוקלת ברצינות את האפשרות למזג את פעילות הגמל העצמאית שלה לתוך הגוף הנרכש.
ההחלטה על המיזוג האפשרי אינה מתקבלת בחלל ריק. בשיחה שקיים מקור בכיר באיילון עם עיתון גלובס, נחשפים תנאי העסקה מבחינתה של חברת הביטוח, תוך התייחסות ישירה לעסקאות שביצעה בעבר:
"עדיין לא התקבלה החלטה. אנחנו מגיעים למשא ומתן בעמדה ברורה מאוד - לא נחזור על הטעות עם החזקות המיעוט שהיו לנו במיטב בעשור הקודם. לא נהיה גורם פסיבי".
קווים אדומים ודרישות הליבה של איילון
הניסיון מתקופת ההחזקות בחברת מיטב בעשור הקודם, אז מצאה עצמה איילון בעמדת מיעוט, מכתיב כעת את המגעים. באיילון מציבים שורה של דרישות ליבה שנועדו להבטיח את מעמדם כגורם דומיננטי בחברה הממוזגת. אותו בכיר פירט בשיחה את התנאים שהחברה מניחה על שולחן המשא ומתן:
"השם של איילון יופיע בשמה של חברת הגמל המאוחדת. בנוסף, נדרוש דומיננטיות בניהול החברה - הן בצד ניהול ההשקעות והן במתן השירות לסוכני הביטוח. אנחנו בולטים כבר כיום ביחס ובכלים שאנו מעניקים לסוכנים, ונשמור על כך בדיוק".
כדי להדגיש את רצינות כוונותיהם, ואת העובדה שמדובר בתנאי בל יעבור, הוסיף הבכיר והדגיש באופן נחרץ את ההשלכות של דחיית הדרישות מצד השותפים לעסקה:
"קרא את השפתיים שלי - אם התנאים הללו לא יתקיימו, פשוט לא תהיה עסקה".
חוק הריכוזיות ומנוע הצמיחה הפנסיוני
בעבר נמנעה איילון מביצוע מהלכים דומים, אך כעת נרשם שינוי כיוון משמעותי בגישתה. הנכונות לצאת למהלך המיזוג נובעת משיקולים: התאמה לאילוצים הרגולטוריים של חוק הריכוזיות, חיפוש אחר הזדמנויות אסטרטגיות.
המטרה המרכזית היא דריסת רגל משמעותית בשוק הפנסיה, שוק הדורש היקפי פעילות עצומים. הגורם הבכיר בחברה הסביר את הרציונל הכלכלי שעומד מאחורי העניין במיזוג:
"היתרון הוא שלאלטשולר שחם יש פעילות פנסיה. זהו תחום שהולך וצומח, וכדי להגיע בו לרווחיות חייבים להיות בבעלות על מסת כסף קריטית".
מאבק השליטה על ניהול ההשקעות
הדרך למיזוג המיוחל צפויה להיות מאתגרת. השאלה המרכזית שמעסיקה את השוק היא כיצד יתנהל המשא ומתן בין הצדדים, כאשר עמדות הפתיחה שלהם נראות מנוגדות לחלוטין. התנאים שמציבה איילון במישור הרשמי צפויים להיתקל בהתנגדות עזה מצידה של אלטשולר שחם פיננסים.
באלטשולר שחם כבר הבהירו בעבר את עמדתם העקרונית, ולפיה לא יסכימו לשינוי במבנה ניהול ההשקעות. החברה מתכננת להמשיך ולהוביל את תחום ניהול ההשקעות באופן בלעדי, עמדה שמתנגשת חזיתית עם הדרישה של איילון.