מאבק השליטה הדרמטי בחברת הפצת התרופות ושירותי הבריאות "נובולוג" הגיע לקו הסיום, לאחר שעודד פוזיס, נכדו של מייסד החברה, הוביל מהלך אגרסיבי להדחת הדירקטוריון והבטיח את שליטת משפחתו.
דז'ה וו עסקי: ממשבר רוזתם למשבר נובולוג
כדי להבין את הלך הרוח הנוכחי במשפחת פוזיס, המחזיקה במושכות של נובולוג, יש לחזור לאחור אל תחילת שנות ה־2000. באותן שנים נקלעה חברת יצרנית הטמפונים "רוזתם", שהייתה בבעלותו של אודי פוזיס (אביו של עודד), למשבר חמור. הסכם אסטרטגי מול הלקוח המרכזי של החברה בוטל בפתאומיות, וזאת לאחר שרוזתם עשתה ניסיון למכור את עסקיה למתחרה הישיר של אותו לקוח.
המשבר ההוא איים על קיומה של החברה ודרש צעדים דרסטיים. לפי הדיווחים מאותה תקופה, אודי פוזיס נאלץ להזרים עשרות מיליוני שקלים מכיסו הפרטי אל תוך החברה, ובמקביל הוביל מהלך התייעלות דרמטי ועמוק. במסגרת אותו מהלך, פוזיס החליף את כל חברי הדירקטוריון של רוזתם ופיטר עובדים. הצעדים הכואבים הוכיחו את עצמם: החברה יוצבה, ובשנת 2010 מכר פוזיס את רוזתם לידי חברת עלבד תמורת 65 מיליון דולר, כשהוא גוזר קופון של רווח גדול.
כעת, נראה כי במשפחת פוזיס תולים תקוות שתרחיש ההתאוששות של רוזתם ישחזר את עצמו גם בחברת נובולוג, המצויה בשליטתם. בדומה לאירועי העבר, גם נובולוג נקלעה בשנים האחרונות למשבר עמוק שדרש מאודי פוזיס להכניס שוב את היד עמוק לכיסו, בד בבד עם זעזוע והחלפת הדירקטוריון של החברה. השבוע החולף ריכז לתוכו מאבק שליטה קצר ואינטנסיבי, שהסתיים בדיווח רשמי לפיו משפחת פוזיס תשקיע 91 מיליון שקל במטרה לבצר באופן סופי את שליטתה בחברה.
כיום, כאשר נובולוג מצוידת בשורת דירקטורים חדשים, המשפחה השולטת – שאת מהלכיה הנוכחיים מוביל הבן עודד פוזיס – מביעה ביטחון כי החברה עולה על דרך חדשה. האופטימיות הזו מגיעה על רקע נתונים קשים: מניית נובולוג איבדה למעלה ממחצית מהשווי שבו הונפקה במקור, וצנחה ב־76% ממחיר השיא שלה. כיום, החברה נסחרת לפי שווי שוק של כ־390 מיליון שקל בלבד, נמוך משמעותית מתמחור העבר שלה.
מענקית לוגיסטיקה למסע רכישות אגרסיבי
נובולוג נוסדה בשנת 1966 על ידי אליעזר פוזיס (אביו של אודי וסבו של עודד). החברה מתמקדת במתן שירותי בריאות מגוונים: לוגיסטיקה ושינוע של תרופות, ניהול ניסויים קליניים, טיפול ביתי ורפואה דיגיטלית. לאורך השנים החברה צמחה, נוהלה על ידי אודי פוזיס, ובשנת 2013 הכניסה אליה כמשקיעה את קרן פימי, שיצאה מההשקעה ב־2019. בשנת 2017 הונפקה נובולוג בבורסה בתל אביב.
בשנים שלאחר ההנפקה, ניווט את החברה המנכ"ל עירן טאוס. טאוס זיהה עד מהרה נקודת תורפה בפעילות המסורתית של החברה, נקודה שגם היום קיימת הסכמה רחבה לגביה בקרב כלל הגורמים הסובבים את נובולוג: מתח הרווחים הנמוך המאפיין את עסקי הלוגיסטיקה בלבד.
"חברות לוגיסטיקה נטו לא מתאימות לשוק ההון", מסביר גורם ששימש בעבר בתפקיד בכיר בחברה.
ההבנה הזו הובילה את טאוס לצאת לבליץ של רכישות. נובולוג החלה לבלוע חברות מתחומים שונים ומגוונים בעולמות הרפואה והבריאות. בין היתר, נרכשו חברות המספקות שירותי ניהול תורים עבור מרפאות וחברות בתחום הבריאות הדיגיטלית. במקביל, החל טאוס להרחיב את מוטת הכנפיים של נובולוג אל מחוץ לגבולות ישראל, ורכש עסקים פיזיים כמו רשת מרפאות העיניים "עין טל".
"אודי פוזיס היה מעורב ברכישות שביצע טאוס ותמך בהן", מתארים גורמים שהיו מעורבים אז בחברה.
אולם, בתוך מסע ההתרחבות החלו להיווצר סדקים ראשונים. באותן שנים החלה להירקם עסקת ענק, שדבר קיומה נחשף רק לאחרונה: רכישת "הרצליה מדיקל סנטר" על ידי קבוצת משקיעים שהובלה על ידי יצחק תשובה. התוכנית המקורית הייתה שנובולוג תצטרף כמשקיעה משמעותית בעסקה זו. מהלך בסדר גודל כזה היה עשוי לשנות לחלוטין את ה־DNA העסקי של הקבוצה, לבזר את פעילותה וליצור סינרגיה עם עסקיה הקיימים. אך דווקא סביב עסקה זו החל להיווצר מתח גלוי בין הבעלים פוזיס למנכ"ל טאוס.
"שהייתה גדולה מידי עבור פוזיס באותה התקופה", מציינים גורמים שהכירו את התנהלות החברה באותו הזמן, בהתייחסם לעסקת הרצליה מדיקל סנטר.
שגשוג הקורונה וההתפכחות הכואבת
בשנת 2020 פרצה מגפת הקורונה, וטרפה את הקלפים עבור השוק כולו. עבור נובולוג, המגפה התבררה כמנוע צמיחה אדיר לעסקי הליבה שלה. המרכז הלוגיסטי הענק של החברה במודיעין, יחד עם צי הכולל מאות כלי רכב, עבדו מסביב לשעון. גם תחומי פעילות נוספים של החברה, דוגמת אשפוזי הבית והניסויים הקליניים, חוו שגשוג. בשיאה של התקופה, בשנת 2022, המריאה מניית נובולוג ושיקפה לחברה שווי שיא של 1.8 מיליארד שקל.
אך כשהמגפה דעכה והשגרה חזרה, התמונה המלאה החלה להתבהר, והיא לא הייתה מזהירה. התברר כי חלק ניכר מהפעילויות החדשות והחברות שנרכשו במסע הרכישות של טאוס מתקשות להציג רווחיות.
"ובהדרגה, אודי פוזיס התהפך על טאוס", חושף גורם שהכיר את החברה מאותה תקופה.
בשנת 2023 עזב טאוס את כס המנכ"ל. במקומו מונה לתפקיד אביעד בוסי, שהביא עמו רקע שונה לחלוטין.
"טאוס לא כל כך אהב את הלוגיסטיקה. היה לו חזון אחר לחברה, ואולי בגלל זה הוא גם לא השקיע מספיק בהתייעלות בחטיבת הלוגיסטיקה בתקופת כהונתו. אבל בוסי מאוד אהב את הלוגיסטיקה, וגם היה מנוסה בה", מסביר גורם אחר ששימש בתפקיד בכיר בחברה באותם ימים. "הוא הגיע אחרי שהרים את המרכז הלוגיסטי של טבע, סלא, המתחרה העיקרית של נובולוג".
עם כניסתו לתפקיד, החל בוסי לפעול בתיאום הדוק עם אודי פוזיס, שבינתיים התמנה לתפקיד יושב ראש החברה. השניים פתחו בבחינה מחודשת ומדוקדקת של כלל הרכישות שבוצעו בעידן טאוס.
"חלקן נראו יציבות וחלקן לא, הן כנראה בוצעו במחירים גבוהים שאפיינו את שוק הביומד בתקופת הקורונה, ולהנהלה הנוכחית הן נראו לגמרי חסרות מיקוד", מתאר הבכיר לשעבר. "בוסי יצא למהלך אסטרטגי כואב, אך חיוני לדעתו ולדעת פוזיס באותה התקופה, של מכירת חלק מן החברות הללו, מחיקות משמעותיות של ההשקעות שבוצעו באחרות וירידות במניה".
החלטות אלו תורגמו למספרים קשים בדו"חות: המחיקות והרה־ארגון הובילו את נובולוג לסיים את שנת 2023 עם הפסד צורב של 40 מיליון שקל.
קריסת המערכות ונטישת הלקוחות
מעבר לרה־ארגון הפיננסי, החברה ניצבה בפני אתגר תפעולי דרמטי. בשנה שלאחר מכן, התקבלה החלטה להחליף את מערכת ה־ERP של החברה (תוכנת הליבה לניהול משאבי הארגון).
"לא הייתה ברירה. המערכת הקיימת הייתה מוגבלת ועמדה על כרעי תרנגולת, נובולוג לא יכלה להתרחב. בלי החלפה של ה־ERP, לא הייתה היום נובולוג", מבהיר הבכיר לשעבר.
אך היישום בשטח הפך לסיוט תפעולי. המהלך כשל מבחינה טכנית, וההשלכות היו מיידיות והרסניות. לקוחות החלו לחוות שיבושים קשים ועזבו את נובולוג. בין העוזבים היו לקוחות גדולים ומשמעותיים ביותר, ביניהם ענקית התרופות פייזר. במקביל, לקוחות אחרים שבחנו את התקלה הגיעו למסקנה שהסיכון בעבודה בלעדית מול נובולוג פשוט גדול מדי, והחלו לפצל את פעילותם הלוגיסטית בינה לבין המתחרה סלא.
"זה היה משבר טכנולוגי, אבל גם משבר של ניהול קשרי לקוחות", מדגיש גורם שהיה מעורב בחברה באותם ימים קשים. "ובמקביל, הנהלת סלא של טבע התחזקה מאוד באותה התקופה".
השילוב של המחיקות הפיננסיות, אובדן הלקוחות והכשל הטכנולוגי ריסק את אמון המשקיעים. המניה קרסה בעשרות אחוזים, ונפילה זו מהווה בור שממנו החברה לא הצליחה להתאושש באופן מלא עד היום.
הבעת האי־אמון והקרב האחרון על הדירקטוריון
אל תוך הקלחת הזו, נוסף גורם משמעותי שהכביד עוד יותר על המניה. גורמים המקורבים לנובולוג מציינים כי בתחילת שנת 2026, החל אודי פוזיס לבחון את דרכו החוצה. פוזיס, שהחזיק טרם הזרמת ההון הנוכחית ב־27% ממניות החברה, התחיל להביע עניין ממשי במכירת גרעין השליטה שלו בנובולוג, ואף קיים סדרת פגישות עם גורמים שונים בשוק.
"זו הייתה הבעת אי אמון שפגעה במניה", קובע גורם שהיה מעורב בחברה בתקופה המדוברת.
לאחר שניסיונות המכירה לא צלחו, החליט אודי לשנות כיוון והעביר את המושכות לידי בנו, עודד. במאי 2026 מונה עודד פוזיס כדירקטור בחברה, ומרגע זה החל שעון החול לקראת הפיצוץ המנהיגותי.
המתיחות בין עודד פוזיס לבין חברי הדירקטוריון, בראשותו של אריק שור (לשעבר מנכ"ל תנובה), ניצתה מהרגע הראשון. למרות שרוב חברי הדירקטוריון מונו לתפקידם בברכתו של אודי פוזיס האב, גורמים בדירקטוריון סיפרו כי עודד פוזיס הפגין כלפיהם גישה אגרסיבית במיוחד. מנגד, טען פוזיס הבן כי הדירקטורים ממדרים אותו ומסתירים ממנו מידע חיוני.
הלחץ בצמרת הגיע לנקודת רתיחה. ענת גבריאל, שמכהנת בין היתר כסגנית נשיא ביוניליוור העולמית, בחרה לפרוש מתפקידה כדירקטורית רגע לפני שהמאבק הפך לפומבי, ככל הנראה בעקבות האווירה העכורה והמתח הרב ששרר בין הצדדים. במקביל, עודד פוזיס הסיר את הכפפות, ובמכתב חריף ששיגר לחברה הטיח האשמות קשות בדירקטוריון.
"תמונה עגומה ומדאיגה של כישלון ניהולי חריף, עמוק ומתמשך, הגובל ברשלנות פושעת של ממש", כתב פוזיס במכתבו לחברה.
השתלשלות העניינים שהובילה לנקודת הסיום נתונה במחלוקת.
דהן אינו זר לנובולוג וצבר היסטוריה משמעותית עם החברה. בשנת 2019, בשיאו של גל הרכישות שביצע טאוס, דהן מכר לנובולוג את החברות טרגט קר ואינפומד בעסקה שהוערכה ב־82 מיליון שקל. חשוב לציין כי בניגוד להשקעות אחרות, אלו עסקים שנותרו גם כיום ברשות נובולוג ולא בוצעו בגינן הפחתות שווי בדו"חות. בעקבות אותה עסקה, שחלקה שולם באמצעות מניות של נובולוג, הפך דהן למשקיע בחברה. הוא אף חתם על הסכם שליטה משותף עם אודי פוזיס, הסכם שהחזיק מעמד עד תחילת שנת 2023, אז הוחלט לבטלו ודהן מכר את החזקותיו.
בסוף החודש שעבר, נכנס דהן שוב לתמונה כשהגיש באופן רשמי הצעת השקעה בהיקף של 100 מיליון שקל בנובולוג. המהלך הזה הכניס את החברה לסחרור סופי של מאבק כוחות, שהסתיים כאמור בתגובת הנגד של משפחת פוזיס.